根據(jù)容一電動(dòng)發(fā)布的公告，因公司研發(fā)資金投入過(guò)多，未能及時(shí)轉(zhuǎn)化為效益，以及融資方式不對(duì)，運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)成本過(guò)高，導(dǎo)致近年來(lái)持續(xù)虧損，已經(jīng)無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。根據(jù)公司股東會(huì)議決定，公司于2018年7月31日正式解散進(jìn)入清算程序。至于其他相關(guān)事宜，公司已委托廣東法廣律師事務(wù)所依法處理。

而根據(jù)河南新鄉(xiāng)市中級(jí)人民法院民事裁定書(shū)，南皮縣東升電氣有限公司以環(huán)宇電源無(wú)法清償其到期貨款107萬(wàn)元，且公司已經(jīng)停產(chǎn)，明顯缺乏清償能力為由向本院申請(qǐng)對(duì)環(huán)宇電源進(jìn)行破產(chǎn)清算。與此同時(shí)，環(huán)宇電源作為企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且其資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，符合破產(chǎn)受理?xiàng)l件，故對(duì)其進(jìn)行破產(chǎn)清算。

相較于上述兩家企業(yè)的突然“曝雷”，沃特瑪今年3月遭到供應(yīng)商堵門(mén)討債后，始終麻煩纏身。今年4月2日，堅(jiān)瑞沃能發(fā)布公告稱(chēng)公司已出現(xiàn)19.98億元債務(wù)逾期的情況。截至3月底，公司債務(wù)總額達(dá)到221.38億元。在償債風(fēng)險(xiǎn)下，公司收購(gòu)澳洲鋰礦、引入戰(zhàn)略投資者等重大資產(chǎn)項(xiàng)目都面臨著終止可能。此番出現(xiàn)暫停退市，并不令人意外。

容一電動(dòng)、環(huán)宇電源、沃特瑪之所以會(huì)出現(xiàn)上述問(wèn)題，關(guān)鍵就在于經(jīng)營(yíng)不當(dāng)，導(dǎo)致資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題。而在資金鏈的突然斷裂后，此前不管獲得過(guò)什么光環(huán)都瞬間消失，而關(guān)于其商業(yè)模式、產(chǎn)品路線(xiàn)、進(jìn)軍其他領(lǐng)域而進(jìn)行的持續(xù)投資等擴(kuò)張戰(zhàn)略，也都成為被拷問(wèn)的對(duì)象和過(guò)渡投資的反面教材。

盲目擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈承壓

而通過(guò)細(xì)致的梳理可以得知，上述3家企業(yè)都存在著盲目擴(kuò)張的問(wèn)題。容一電動(dòng)雖然看似低調(diào)，但實(shí)際上實(shí)力并不弱。這家成立于2003年的企業(yè)，主要做動(dòng)力電池?zé)峁芾砗碗妱?dòng)汽車(chē)連接器的業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)。曾多次獲得“企業(yè)信息化管理示范單位”等榮譽(yù)，并擁有20多項(xiàng)國(guó)家技術(shù)專(zhuān)利。

隨著2014年新能源汽車(chē)的強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，充電樁市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，容一電動(dòng)也在2014年開(kāi)始轉(zhuǎn)型進(jìn)入到充電樁領(lǐng)域。但按照目前的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，一根樁收回成本至少要五年時(shí)間，充電樁企業(yè)不能將投入快速轉(zhuǎn)化為收益，從而導(dǎo)致前期投入多，收益慢的局面。如果融資渠道不暢的話(huà)，資金鏈斷裂是遲早的事情。

而環(huán)宇電源在李中東的帶領(lǐng)下，采用多元化的戰(zhàn)略冒進(jìn)，使實(shí)力本來(lái)就不雄厚的民營(yíng)企業(yè)資金吃緊；同時(shí)在沒(méi)用準(zhǔn)備好的情況下，急于啟動(dòng)老品牌中華牌，導(dǎo)致了其“快時(shí)尚”的產(chǎn)品，連新鄉(xiāng)市都跳不出去的困局；而且作為一個(gè)做電池的，貿(mào)然接下飄安集團(tuán)，使公司闖入一個(gè)不熟悉的行業(yè)里。

而沃特瑪自2014年起，其擴(kuò)產(chǎn)的步伐虎虎生風(fēng)。在銅陵、十堰、荊州、唐山、渭南等地建設(shè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)能也從2014年的近4GWh迅速擴(kuò)大到2017年的近20GWh。大躍進(jìn)發(fā)展的背后，也導(dǎo)致沃特瑪債臺(tái)高企。截至2017年9月30日，沃特瑪債務(wù)總額超231億元，而其中短期借款超過(guò)55.3億元。

俗話(huà)說(shuō)，有多大能力辦多大的事情，但這個(gè)理在動(dòng)力電池行業(yè)似乎行不通。此前曾出現(xiàn)過(guò)同樣問(wèn)題的珠海銀隆，在得到董明珠、王健林等企業(yè)家入股的30億元資金后，在開(kāi)始了瘋狂的擴(kuò)張模式，僅2017年就在蘭州、天津、南京等地投資了高達(dá)800億元的新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，造成極大的資金壓力。

珠海銀隆成都產(chǎn)業(yè)園

客觀(guān)來(lái)看，容一電動(dòng)缺錢(qián)進(jìn)入解散清算、環(huán)宇電源無(wú)法償還債款破產(chǎn)、沃特瑪資金鏈斷裂導(dǎo)致發(fā)展陷入困局，只是中國(guó)動(dòng)力電池行業(yè)發(fā)展的縮影。它們并不是電池行業(yè)內(nèi)第一家出現(xiàn)類(lèi)似問(wèn)題的企業(yè)，也不是最后一家。當(dāng)然，還有眾多電池企業(yè)因補(bǔ)貼退坡和競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致訂單大幅縮減，凈利大幅下滑，資金鏈極度緊張苦苦支撐。

資金困局：越演越烈短期無(wú)解

總的來(lái)看，沃特瑪、銀隆等電池企業(yè)的投資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了自身的承受能力，隨著時(shí)間的不斷向后推移，資金短缺問(wèn)題的發(fā)生幾乎是必然的。而實(shí)際上，從去年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)的生存環(huán)境正悄然發(fā)生著變化，這其中有來(lái)自于政策調(diào)整、有來(lái)自于銀根緊縮、自然也有來(lái)自于地方政府扶持理念的轉(zhuǎn)變。

沃特瑪副總裁鐘孟光曾在對(duì)外解釋沃特瑪資金鏈緊張?jiān)驎r(shí)，承認(rèn)公司在三方面出現(xiàn)決策失誤：首先是低估了2017年國(guó)家對(duì)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整；其次對(duì)于行業(yè)過(guò)于樂(lè)觀(guān)，在資金短缺的情況下反而加大擴(kuò)張速度：其三，長(zhǎng)期采用短債長(zhǎng)投的方式擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，導(dǎo)致在銀根緊縮時(shí)，資金直接陷入困境。

三元電池?cái)D占磷酸鐵鋰市場(chǎng)份額

具體來(lái)看，受高能量密度門(mén)檻的影響，三元電池逐漸成為行業(yè)主流，而磷酸鐵鋰電池由于能量密度提升有限，其市場(chǎng)份額被三元反超。眾多此前重心在磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域的企業(yè)訂單出現(xiàn)大幅萎縮，出現(xiàn)營(yíng)收及凈利潤(rùn)的大幅下滑，這其中就包括沃特瑪。與此同時(shí)，電池價(jià)格大幅下調(diào)，也不斷沖擊著電池企業(yè)脆弱的神經(jīng)。