01

材料企業(yè)凈利兩極分化三元向上鐵鋰向下

受補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，具有更高能量密度優(yōu)勢的三元電池獲得更多主機(jī)廠的青睞，三元動力電池市場占比快速提升直接拉動三元材料產(chǎn)銷量增長。同時，上游鈷原料供應(yīng)緊缺且主要依賴進(jìn)口，鈷價暴漲直接助推三元材料價格上升，量價齊升增厚三元材料企業(yè)營收凈利；而磷酸鐵鋰材料則因能量密度瓶頸，市場需求量明顯下滑，同時上游原材料碳酸鋰價格維持價格高位導(dǎo)致磷酸鐵鋰材料毛利率下滑，導(dǎo)致磷酸鐵鋰材料企業(yè)增收不增利。

02

動力電池去鈷化明顯高鎳三元開始放量

受補(bǔ)貼金額與能量密度直接掛鉤及動力電池能量密度提升需求迫切影響，電池企業(yè)與主機(jī)廠為獲得更多補(bǔ)貼，當(dāng)前電池技術(shù)路線正在從NCM523向NCM622以及NCM811/NCA邁進(jìn)。在產(chǎn)品原材料上升和下游補(bǔ)貼下降的雙重壓力下，三元動力電池去鈷化趨勢明顯，而高鎳三元正極材料成為目前最優(yōu)解決方案。

03

三元摻錳降成本3C領(lǐng)域出現(xiàn)材料替代潮

盡管三元材料市場需求持續(xù)上升帶動材料企業(yè)業(yè)績增長，但三元材料的價格持續(xù)高企讓大批電池企業(yè)利潤空間受到壓縮。在追求能量密度提升和降成本的雙重目標(biāo)之下，三元摻雜錳酸鋰的正極材料方案成為不少動力電池企業(yè)的可行性選擇。

根據(jù)客戶對成本的要求，電池廠可將錳酸鋰的摻雜比例定為8:2、7:3，更有甚者做到5:5，成本下降空間可以達(dá)到5%-15%不等。

04

新型正極材料商業(yè)化加速

在提升電池能量密度方面，要實(shí)現(xiàn)國家提出的2020年單體達(dá)到300wh/kg，系統(tǒng)超過220wh/kg的目標(biāo)，高鎳正極搭配硅碳負(fù)極是當(dāng)前業(yè)內(nèi)公認(rèn)的技術(shù)路線。然而要進(jìn)一步達(dá)到350wh/kg甚至是400wh/kg的目標(biāo)，就必須尋找新一代的正極材料，其中富鋰錳基被廣泛看好。