盈利能力保持較高水平

　　2013年前三季,公司綜合毛利率高達(dá)39.42%,較2012年同期提升2.35個(gè)百分點(diǎn),預(yù)計(jì)這一盈利能力在2014年亦將得到延續(xù)。 我們認(rèn)為,公司毛利率高于競爭對手的原因不在于售價(jià)而在于成本控制能力突出,產(chǎn)品創(chuàng)新能力領(lǐng)先。

　　南網(wǎng)重啟招標(biāo)公司將率先受益

　　南方電網(wǎng)有望重啟電源“集中招標(biāo)”(南網(wǎng)公司已兩年沒有集中招標(biāo)),若啟動集中招標(biāo),公司將率先獲益,我們認(rèn)為公司地處廣東, 過往與南網(wǎng)公司合作關(guān)系密切,對南網(wǎng)招標(biāo)啟動的時(shí)間及規(guī)模會有先于行業(yè)的預(yù)判,并對獲得其訂單有較強(qiáng)的信心。 積極拓展網(wǎng)外市場

　　目前,國家電網(wǎng)采用招標(biāo)的方式進(jìn)行采購,投標(biāo)人基本沒有議價(jià)能力,此外,國網(wǎng)規(guī)定2012年單個(gè)公司中標(biāo)比例為最高30%,2013年降至15%,這對奧特迅這樣的龍頭企業(yè)造成一定打擊。當(dāng)下,奧特迅正積極發(fā)展網(wǎng)外客戶,盡量減少對電網(wǎng)的依賴,推出多類型成熟新品--包括:核電電源、充電機(jī)、通信電源、SVG等,這些產(chǎn)品已經(jīng)度過推廣試用階段,2014年起陸續(xù)進(jìn)入收獲期。

　股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件較高

　　行權(quán)條件中,公司2013-2015年的業(yè)績增長速度頗高(如上圖),我們認(rèn)為,除原有傳統(tǒng)市場的利潤增長外,公司將更加依仗“網(wǎng)外市場”的拓展,這其中包括核電領(lǐng)域、充電站領(lǐng)域、通信電源領(lǐng)域以及軌道交通領(lǐng)域。

　　核電業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇

　　目前內(nèi)陸核電工程紛紛停建,但“十二五”時(shí)期仍有大量沿海地區(qū)的核電建設(shè)項(xiàng)目,其準(zhǔn)入門檻有所提高,奧特迅是國內(nèi)唯一具有核電1E級供應(yīng)商資質(zhì)的廠家,“牌照優(yōu)勢”不可小覷。報(bào)告期內(nèi),公司核電廠1E級(核安全級)高頻開關(guān)直流充電裝置銷售收入近千萬,同比大幅增加,我們預(yù)計(jì),2013年全年奧特迅的核電業(yè)務(wù)與2012年相比會有一定起色,尤其表現(xiàn)在訂單方面--為未來兩年的增長奠定了基礎(chǔ)。

　　充電設(shè)備蓄勢待發(fā)

　　公司一直加大對電池充電設(shè)備的研發(fā)投入,已經(jīng)完成了充電產(chǎn)品的系列化,準(zhǔn)備的模塊從24伏至750伏不等,電池產(chǎn)品無論從技術(shù)上還是方案上都比較成熟,建立了單獨(dú)的生產(chǎn)線,做好了產(chǎn)能和產(chǎn)量釋放的準(zhǔn)備。并可根據(jù)客戶需要定制產(chǎn)品,公司的充電設(shè)備包含自動濾波和無功補(bǔ)償方面的功能,公司產(chǎn)品的優(yōu)勢還表現(xiàn)在大功率直流模塊充電方面(快充),穩(wěn)定性較好。

　　目前,在電動汽車充電設(shè)備領(lǐng)域,公司主要的競爭對手為許繼電氣、國電南瑞、思源電氣、中恒電氣等。在該領(lǐng)域國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)和中國普天等均是公司客戶,公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在貴州、上海、北京、合肥、云南等地區(qū)。 我們認(rèn)為,電動汽車充電業(yè)務(wù)的發(fā)展受國家政策、用戶需求、電池性能等多方面的影響,目前當(dāng)?shù)厣钲谑姓案鞯貎H有少量的采購,純電動汽車也主要用在出租車及公交大巴車領(lǐng)域,大規(guī)模的應(yīng)用尚需時(shí)日,但充電站作為行業(yè)發(fā)展的先行領(lǐng)域一旦規(guī)?；ㄔO(shè),奧特迅無疑是首先受益的企業(yè).技術(shù)路線方面,直流充電機(jī)主要是大功率充電,充電時(shí)間較短,但對電池壽命影響較大;交流充電樁主要由電源轉(zhuǎn)換系統(tǒng)、計(jì)費(fèi)系統(tǒng)、安全系統(tǒng)等組成,電流較小,充電時(shí)間較長。根據(jù)公司過往訂單,從數(shù)量上看,交流充電樁多一些;但從金額上來看,直流充電機(jī)更多。

　　報(bào)告期內(nèi),公司電動汽車快速充電設(shè)備的毛利率高達(dá)50%以上,如果今后實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn),盈利空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。