材料前景各不同

　　鋰電池主要由正極材料、負(fù)極材料、隔膜與電解液組成，再加上銅箔、鋁箔與粘合劑等封裝成鋰電池單元，多個鋰電池單元組成鋰電池組，另外，為解決鋰電池放電過程中的一致性問題，還要加入電池管理系統(tǒng)。就技術(shù)壁壘而言，負(fù)極材料<電解液<鈷酸鋰以外的正極材料<隔膜。

　　就成本而言，鋰電池單元中有39%左右是材料成本，其中正極是材料的成本中心，占比在36%左右，負(fù)極與隔膜各占13%與14%，電解液占比最小，為9%左右。

　　在過去幾年，鋰電材料均經(jīng)歷了降價的洗禮。特斯拉首席技術(shù)官稱，從Roadster到Model S“轉(zhuǎn)型”的4年時間里，電池組成本已經(jīng)下降了約44%，并且仍然會繼續(xù)下降。

　　2012年，IIT對過去5年鋰電池各組件價格變動趨勢做了研究，并在此基礎(chǔ)上預(yù)測未來5年價格降幅。研究結(jié)果顯示，正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液過去5年成本復(fù)合降速分別為7.87%、21.98%、6.56%、15.66%。未來5年預(yù)計降速達(dá)12.40%、0.87%、6.19%、8.43%。

　　海通證券表示，鋰電池一直飽受詬病的原因在于，歷史上業(yè)績都是低于預(yù)期的，由于產(chǎn)能投放較大，競爭激烈，一直以來，盡管銷量上升，但由于價格下降，以量補(bǔ)價極為困難，業(yè)績增速很低。

　　對此，海通證券認(rèn)為，對于新興行業(yè)，行業(yè)供需都是由需求決定的，需求的波動性遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于產(chǎn)能。如果行業(yè)需求達(dá)到較高增速（30%-50%），那么利潤表是有可能體現(xiàn)的。并且，目前很多鋰電池環(huán)節(jié)毛利率很低（正極微利甚至虧損，負(fù)極微利），毛利率向下的空間很小，而銷量上升，費(fèi)用攤薄的空間很大。因此，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈不會一直出不來利潤，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈利潤表短期內(nèi)將會得到改善，中期甚至大放異彩。

　　就各個鋰電材料而言，盈利能力改善的程度并不相同。長江證券認(rèn)為，從四大鋰電材料的投資確定性來講，投資順序依次為電解液>鋰電隔膜>正負(fù)極材料。

　　電解液是目前國內(nèi)發(fā)展最為成熟的材料，特斯拉的成功讓人們有理由相信，在未來的幾年內(nèi)，電解液由于其穩(wěn)定的性能及成熟的工藝將仍會是市場主導(dǎo)。
　負(fù)極材料是目前所有鋰電池材料當(dāng)中技術(shù)最為成熟的，集中度較高，以炭系材料為主，天然石墨主要用于小型電池，集中在3C領(lǐng)域，而隨著動力電池的快速增長，拉動了人造石墨的需求。鈦酸鋰作為逐漸興起負(fù)極材料，日益受到市場的青睞，原來只生產(chǎn)碳系負(fù)極的企業(yè)，如貝特瑞、杉杉股份等，也開始進(jìn)軍鈦酸鋰行業(yè)。長江證券預(yù)計，未來一段時間，炭系負(fù)極仍將主導(dǎo)市場