國(guó)軒高科，將成為三元和磷酸鐵鋰動(dòng)力電池雙料巨頭是什么？
來(lái)源：寶鄂實(shí)業(yè)
2019-03-05 11:21
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國(guó)軒高科前身成立于 2006 年 05 月，于 2015 年借殼“東源電器”登陸 A 股市場(chǎng)，是國(guó)內(nèi)最早從亊新能源汽車用鋰離子電池(組)自主研發(fā)、生產(chǎn)銷售的企業(yè)之一，主要產(chǎn)品包括動(dòng)力鋰電池電芯及電池組、磷酸鐵鋰正極材料等。公司董事長(zhǎng)李縝累計(jì)持有上市公司 36.48%股權(quán)，是公司實(shí)際控制人。
公司連續(xù)兩年動(dòng)力電池出貨量名列國(guó)內(nèi)前五，是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。2016 年年報(bào)數(shù)據(jù)顯 示，電池組業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了公司 85%左右的營(yíng)業(yè)收入和 90%的毛利潤(rùn)。2016 年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公 司股東的凈利潤(rùn) 10.31 億元，同比增長(zhǎng) 76.35%。
樂晴智庫(kù)，全球行業(yè)和公司深度研究
公司產(chǎn)業(yè)鏈布局囊括上游磷酸鐵鋰正極材料、隔膜等產(chǎn)品，并以動(dòng)力電池組方式出貨，因此公司動(dòng)力電池組產(chǎn)品毛利率達(dá)到 50%左右，處于行業(yè)較高水平。
公司與星源材質(zhì)合資的廬江隔膜廠一期 8000 萬(wàn)平米產(chǎn)能將于 17 年投產(chǎn)，完全達(dá)產(chǎn)后可以供 應(yīng) 3-3.5GWh 電池所需;該工廠規(guī)劃產(chǎn)能達(dá) 5 億平米，后續(xù)事期建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入規(guī)劃階段。公司高鎳三元正極材料項(xiàng)目有望在 17 年下半年投產(chǎn)，硅系負(fù)極材料項(xiàng)目也進(jìn)入實(shí)施階段。
公司除磷酸鐵鋰正極材料已經(jīng)實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)外，高鎳三元正極材料、硅系負(fù)極材料、隔膜材料合資公司 項(xiàng)目的漸次投產(chǎn)，將使公司材料自給率進(jìn)一步提高，公司成本控制優(yōu)勢(shì)將得到進(jìn)一步體現(xiàn)，有利于公司維持領(lǐng)先于行業(yè)的毛利水平。同時(shí)高鎳三元正極材料、硅系負(fù)極材料的應(yīng)用將使公司產(chǎn)品技術(shù)性能達(dá)到市場(chǎng)領(lǐng)先地位，實(shí)現(xiàn)“品質(zhì)/成本”雙領(lǐng)先。
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高研發(fā)投入保證產(chǎn)品品質(zhì)領(lǐng)先，多次承擔(dān)國(guó)家項(xiàng)目獲得資金扶持
公司以研發(fā)為先導(dǎo)，以產(chǎn)品品質(zhì)為公司立足點(diǎn);為滿足動(dòng)力鋰電池行業(yè)持續(xù)技術(shù)更新，公司擁有專 業(yè)研發(fā) 人才超過 500 人。截止 2017 年 03 月，公司累計(jì)申請(qǐng)專利近1200 項(xiàng)，獲得授權(quán)專利超過 600 項(xiàng)，其中収明專利 134 項(xiàng)，全面覆蓋材料制備、電池制備、成組 技術(shù)、篩選技術(shù)、PACK 技術(shù)等電池產(chǎn)品生產(chǎn)應(yīng)用全過程。
公司研發(fā)費(fèi)用占銷售收入比長(zhǎng)期保持在 5%水平;2016 年上半年公司研發(fā)費(fèi)用高達(dá) 1.3 億元，相當(dāng) 于 2015 年全年水平，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為 5.39%;2016 年公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到 3.3 億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)到 6.93%。
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公司近年來(lái)連續(xù)承擔(dān) 3 項(xiàng)科技部“863”重大課題項(xiàng)目、1 項(xiàng)國(guó)家科技支撐計(jì)劃、1 項(xiàng)國(guó)家火炬計(jì)劃、3 項(xiàng)新能源汽車創(chuàng)新工程項(xiàng)目、1 項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造項(xiàng)目、1 項(xiàng)科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng) 新基金項(xiàng)目等;科研技術(shù)水平獲得國(guó)家部委認(rèn)可。
公司牽頭承擔(dān)的“2016 年國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃新能源汽車重點(diǎn)專項(xiàng)-高比能量動(dòng)力鋰離子電池的研發(fā)與集成應(yīng)用”是國(guó)家新能源汽車試點(diǎn)專項(xiàng) 2016 年首批立項(xiàng)項(xiàng)目之一，獲得國(guó)家財(cái)政支持 1 億元。
公司的 6 億安時(shí)鋰動(dòng)力電池生產(chǎn)基地也是發(fā)改委批復(fù)的國(guó)家專項(xiàng)建設(shè)基金項(xiàng)目，事期工程入選“2016年智能制造綜合標(biāo)準(zhǔn)化與新模式應(yīng)用項(xiàng)目”;5 萬(wàn)噸鋰電材料項(xiàng)目亦獲得國(guó)家專項(xiàng)建設(shè)基金扶持。
隨著公司后續(xù)高鎳三元正極材料、硅系負(fù)極材料的投產(chǎn)，公司憑借電池生產(chǎn)應(yīng)用全過程的研發(fā)投入將結(jié)出碩果，公司產(chǎn)品能量密度將再次獲得躍升。公司合肥磷酸鐵鋰生產(chǎn)線產(chǎn)品升級(jí)后，單體電芯能量密度達(dá)到 160Wh/kg，三元電芯產(chǎn)品能量密度達(dá)到 200Wh/kg;按照 20-25%的成組系數(shù)估算， 電池組能量密度全面超過國(guó)家補(bǔ)貼獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，公司產(chǎn)品品質(zhì)站穩(wěn)國(guó)內(nèi)一線梯隊(duì)。
隨著市場(chǎng)集中度的提高，和國(guó)家扶持資源向產(chǎn)業(yè)龍頭集中，公司將憑借出色的研發(fā)實(shí)力和優(yōu)秀的產(chǎn) 品品質(zhì)，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。
動(dòng)力電池需求欲揚(yáng)先抑，首季遇冷不改增長(zhǎng)大勢(shì)
新能源汽車快速推廣，拉動(dòng)動(dòng)力電池需求增長(zhǎng)推廣新能源汽車應(yīng)用，是國(guó)家基于環(huán)境保護(hù)、能源安全、高端制造彎道超車等方面綜合考慮的結(jié)果，我國(guó)已經(jīng)取代美國(guó)成為全球新能源汽車產(chǎn)銷第一大國(guó)。
盡管 16 年由于年初清查騙補(bǔ)、后續(xù)補(bǔ)貼政策的厘定等因素，在行業(yè)政策上造成了一定的不確定性， 但是國(guó)家推進(jìn)新能源汽車替代的政策意圖幵沒有變。2016 年我國(guó)實(shí)現(xiàn)新能源汽車銷售 50.7 萬(wàn)輛， 同比增長(zhǎng) 53%;其中純電車型銷售 40.9 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 65.1%，占比達(dá)到 80.67%。我國(guó)新能源汽 車推廣的純電化趨勢(shì)明顯。
根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2016 年我國(guó)新能源乘用車銷售 32.89 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 86%;其中純電乘用車銷售25.7 萬(wàn)輛，占比接近 80%，同比增長(zhǎng) 75.1%，增速遠(yuǎn)高于插電乘用車型 30.9%的水平。我們認(rèn)為純 電乘用車已經(jīng)成為拉動(dòng)我國(guó)新能源汽車推廣的主要?jiǎng)恿Α?/div>
新能源汽車的快速推廣帶動(dòng)我國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)茁壯成長(zhǎng)。2016 年，我國(guó)動(dòng)力電池出貨量達(dá) 30.5GWh， 同比增長(zhǎng)近 80%。
單車裝電量最高的純電客車仍然是動(dòng)力電池的需求主力。EVTank 數(shù)據(jù)顯示，2016 年純電客車用動(dòng)力電池占比 59.1%，插電客車用電池占比 1.8%，合計(jì) 60.9%;較 2015 年 61.4%比例略有下滑。
2016 年純電乘用車電池需求量占比 25.4%，插甴式乘用車甴池需求量占比 2.7%，合計(jì) 28.1%，相 比 2015 年 26.8%占比增長(zhǎng) 1.3%。新能源乘用車搭載電量逐步提高，疊加乘用車高增速，后續(xù)新能 源乘用車有望成為動(dòng)力電池領(lǐng)域成長(zhǎng)最快的蛋糕。
17 年首季遇冷，不改行業(yè)上行趨勢(shì)，動(dòng)力龍頭率先受益行業(yè)轉(zhuǎn)暖
受 16 年騙補(bǔ)清查亊件影響，新能源汽車推廣應(yīng)用目錄更新在 4 月之后出現(xiàn)停滯，國(guó)內(nèi)新能源汽車遭 遇長(zhǎng)達(dá) 8 個(gè)月的“目錄真空期”。其中新能源物流車由于未能進(jìn)入前三批推廣應(yīng)用目彔，前三季度產(chǎn) 銷冷清。12 月第四、第五批新能源推廣應(yīng)用目彔出臺(tái)，新能源物流車在四季度集中放量。同時(shí)由于 補(bǔ)貼退坡的搶裝因素，2016 年新能源汽車產(chǎn)銷整體呈現(xiàn)“前低后高”趨勢(shì)。
