近日，ST集成發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，修正后，預(yù)計(jì)2019年度第一季度歸屬于上市公司股東的凈虧損2500萬元-3200萬元，上年同期虧損2466.27萬元。此前，預(yù)計(jì)2019年度第一季度歸屬于上市公司股東的凈虧損4600萬元-5900萬元。

據(jù)悉，此次修正后的業(yè)績(jī)預(yù)告比2018年年度報(bào)告中所預(yù)告的2019年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)有所上升。ST集成表示，主要原因系子公司中航鋰電(洛陽)有限公司本期銷售產(chǎn)品實(shí)際毛利率高于預(yù)計(jì)。

占據(jù)ST集成半壁江山的鋰電方面業(yè)務(wù)，在2018年遭遇嚴(yán)重“滑鐵盧”，而且從目前繼續(xù)虧損的趨勢(shì)來看，還沒停止的跡象。曾經(jīng)被資金瘋狂追逐的成飛集成，如今卻面臨著退市的風(fēng)險(xiǎn)。

鋰電潮起，瘋狂吸金

時(shí)間回到2011年，彼時(shí)的鋰電熱剛起，ST集成定增募資10億元，用于增資控股中航鋰電，建設(shè)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目。

根據(jù)當(dāng)初的可研報(bào)告計(jì)劃，項(xiàng)目建成后將形成6.8億AH大容量鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)能力，項(xiàng)目建設(shè)周期為38個(gè)月，預(yù)計(jì)年均凈利潤(rùn)為3.74億元。項(xiàng)目從中航鋰電成立之日(2009年9月)算起，預(yù)計(jì)2012年底基本建成。

正是這份值得期待的鋰電池項(xiàng)目，ST集成一度被市場(chǎng)冠以“鋰電第一股”，彼時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)遭到投資者熱捧，創(chuàng)下了兩個(gè)月暴漲四倍的神話(2010年7月-9月)。

2018年5月15日，根據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)管理程序，工業(yè)和信息化部組織修訂的（GB 17761－2018）《電動(dòng)自行車安全技術(shù)規(guī)范》強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，由國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)批準(zhǔn)發(fā)布，并將于2019年4月15日正式實(shí)施。對(duì)于部分不符合新老國(guó)標(biāo)的存量電動(dòng)車，各地設(shè)置不超過5年的使用過渡期。為了配合新國(guó)標(biāo)的順利實(shí)施，同年7月，市場(chǎng)監(jiān)督總局、認(rèn)監(jiān)委發(fā)布電動(dòng)自行車產(chǎn)品由許可制轉(zhuǎn)為實(shí)施強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證（CCC認(rèn)證）管理安排，自2019年4月15日起，電動(dòng)自行車產(chǎn)品未獲得3C認(rèn)證的，不得出廠、銷售、進(jìn)口或者在其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中使用。

數(shù)據(jù)來源：工信部

新國(guó)標(biāo)對(duì)電動(dòng)自行車的技術(shù)要求作了較大調(diào)整。一是增加了防篡改要求，防止產(chǎn)品出廠后被違規(guī)改裝；二是最高時(shí)速由20公里提高到25公里；三是電機(jī)功率從240W提高到400W；四是含電池在內(nèi)的整車質(zhì)量由40公斤調(diào)整為55公斤；五是強(qiáng)化了騎行能力要求，電動(dòng)自行車必須具有腳踏騎行功能。從多方面堅(jiān)持電動(dòng)自行車的非機(jī)動(dòng)車屬性，全面提升安全標(biāo)準(zhǔn)。

資料來源：市場(chǎng)監(jiān)督總局、認(rèn)監(jiān)委

目前市場(chǎng)上電動(dòng)兩輪車大致可劃分為兩類：電動(dòng)自行車與電動(dòng)踏板車。電動(dòng)自行車外形與自行車相似，指以車載蓄電池作為輔助能源，具有腳踏騎行能力，能實(shí)現(xiàn)電助動(dòng)或／和電驅(qū)動(dòng)功能的兩輪自行車。電動(dòng)踏板車又可分為輕便電動(dòng)踏板車與電動(dòng)摩托車。

由于舊國(guó)標(biāo)中除了最高車速、制動(dòng)性能以及車架／前叉組合件強(qiáng)度為強(qiáng)制性條款之外，其余指標(biāo)均為推薦性條款，這就給生產(chǎn)廠商提供了回旋的余地，根據(jù)1999年電動(dòng)自行車國(guó)標(biāo)（GB17761－1999）的相關(guān)規(guī)定，符合要求的輕便電動(dòng)踏板車也可歸類于電動(dòng)自行車范圍，故在新國(guó)標(biāo)實(shí)施前，傳統(tǒng)意義上的電動(dòng)自行車與電動(dòng)輕便摩托車均統(tǒng)一歸為電動(dòng)自行車范疇，也造成了產(chǎn)品檢驗(yàn)合格的同時(shí)卻是“超標(biāo)車”的尷尬局面。而新國(guó)標(biāo)的“全部技術(shù)指標(biāo)”都變成了強(qiáng)制性的硬指標(biāo)，各項(xiàng)安全指標(biāo)不再是“選擇題”，從生產(chǎn)根源上杜絕了“超標(biāo)合格車”的存在。這也意味著，今后不具有腳踏騎行功能的輕便電動(dòng)踏板車也將被排除在電動(dòng)自行車范疇之外。

中國(guó)電動(dòng)自行車市場(chǎng)自2013年后逐漸進(jìn)入成熟發(fā)展期，據(jù)中國(guó)自行車協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)電動(dòng)自行車產(chǎn)量為3278萬輛，同比增加5．8％。預(yù)計(jì)電動(dòng)自行車每年約3000萬輛的新增產(chǎn)量，同時(shí)考慮到電動(dòng)自行車的使用壽命為3－5年，預(yù)計(jì)至2020年，中國(guó)電動(dòng)自行車社會(huì)保有量將超過3．2億輛，2010－2020年的復(fù)合增速為11．27％。

鋰離子電池早在2010年就已應(yīng)用于電動(dòng)自行車市場(chǎng)，但由于當(dāng)時(shí)鋰電池的技術(shù)工藝并不如鉛酸電池成熟，價(jià)格也居高不下，直到2018年，鋰電車型的滲透率才達(dá)到12％，產(chǎn)量為393萬輛。隨著中國(guó)居民消費(fèi)水平的提升，再配合新國(guó)標(biāo)的強(qiáng)力實(shí)行，中國(guó)電動(dòng)自行車市場(chǎng)中鋰電車型的滲透率將在今后兩年逐步提升，但由于鉛酸電池市場(chǎng)仍存在價(jià)格優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)在非一線城市的市場(chǎng)地位難以撼動(dòng)，預(yù)計(jì)2020年鋰電滲透率增加至20％，預(yù)計(jì)產(chǎn)量超過600萬輛。

2018年電動(dòng)自行車用電池中，有12％的車型使用了鋰離子電池。其中，應(yīng)用最為廣泛的是三元電池，其次是錳系多元復(fù)合鋰電池，錳酸鋰電池與磷酸鐵鋰電池分別占有小部分份額。 目前，各類電池的價(jià)格差異不太明顯，但隨著越來越多的電池生產(chǎn)商進(jìn)入該市場(chǎng)，性價(jià)比一定是改變未來競(jìng)爭(zhēng)格局的重要因素之一。在未來，成本優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸體現(xiàn)出來，屆時(shí)綜合性能最優(yōu)的錳系多元復(fù)合鋰電池更被看好。

熱潮褪去，甜甜圈變資本黑洞

然而，二級(jí)市場(chǎng)激情退散后，成飛集成在紙上畫的甜甜圈，隨后變成了吞噬資金的“黑洞”。

據(jù)其披露的2012年年報(bào)顯示，中航鋰電去年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入20793萬元，同比增長(zhǎng)18.47%，虧損2265萬元，同比減少高達(dá)983%！

而截至2012年底，該鋰電池項(xiàng)目?jī)H投入資金4.77億元，尚有5.26億元募集資金未使用。ST集成給出的解釋是，鋰電池行業(yè)目前正處于培育期，市場(chǎng)尚未完全啟動(dòng)。在這樣背景下，成飛集成于2012年對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)度進(jìn)行調(diào)整，將完工日期延遲至2014年6月。

而在到了設(shè)定的完工日期2014年6月時(shí)，其股價(jià)已從半年前的14塊多漲到了72塊多，又創(chuàng)下了半年 5倍的瘋狂。

（2013年12月-2014年6月，ST集成股價(jià)從14漲到72元）

2016年7月11日，成飛集成發(fā)布公告，擬以非公開發(fā)行股票方式募集資金17.5億元，主要用于增資公司控股子公司中航鋰電（洛陽）有限公司，用于“中航鋰電（洛陽）產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目三期工程”等。

而2016年8月，ST集成發(fā)布公告，董事會(huì)同意子公司中航鋰電(洛陽)有限公司使用不超過2.5億元的閑置募集資金投資理財(cái)產(chǎn)品。資料顯示，挪作他用的2.5億元募集資金原本應(yīng)用于中航鋰電的鋰電池項(xiàng)目。其鋰電池項(xiàng)目的現(xiàn)實(shí)情況與當(dāng)初的投資預(yù)期出現(xiàn)天壤之別。

到2019年的今天，再看其股價(jià)，已跌回其炒作起步時(shí)的位置，ST集成市值也只剩70億元。

對(duì)行業(yè)趨勢(shì)的誤判，對(duì)鋰電技術(shù)路線的誤判，疊加對(duì)鋰電產(chǎn)品價(jià)格的誤判，致使ST集成鋰電業(yè)務(wù)陷入困境，此前幾輪募投項(xiàng)目淪為“包袱”。

避免暫停上市，有何補(bǔ)辦法？

及時(shí)完成鋰電業(yè)務(wù)重組也許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

4月17日，四川成飛集成科技股份有限公司發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的進(jìn)展公告稱，正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，擬將公司旗下現(xiàn)有鋰電池業(yè)務(wù)資產(chǎn)以中航鋰電（江蘇）有限公司（現(xiàn)已更名為中航鋰電科技有限公司）為平臺(tái)進(jìn)行重組。

據(jù)OFweek產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，*ST集成2018年鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)量超58000萬AH，同比增長(zhǎng) 138%，庫存量在13000萬AH，同比增長(zhǎng)73%。

目前，補(bǔ)貼退坡新政策公布，補(bǔ)貼減少得多，磷酸鐵鋰電池憑借成本低的優(yōu)勢(shì)，有望梅開二度，再得到車企的認(rèn)可。

小結(jié)

ST集成只是汽車電動(dòng)化浪潮中大起大落的企業(yè)縮影。前不久，動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)，有 56家“2016年合格證中配套動(dòng)力電池企業(yè)在2018年未出現(xiàn)的企業(yè)”名單之列。2年間少了50多家企業(yè)，這里面有補(bǔ)貼政策調(diào)整的原因，但高燒不退的市場(chǎng)炒作，資金推動(dòng)企業(yè)盲目進(jìn)入動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品只著眼于補(bǔ)貼而非市場(chǎng)需求，是導(dǎo)致這些企業(yè)“死在沙灘上”的根本原因。

浪潮褪去，不僅知道誰在裸泳，可能還會(huì)發(fā)現(xiàn)有些隨浪潮一起褪去了。