動力電池二大主流技術(shù)路線：鐵鋰+三元

新能源汽車是我國政府重點扶持的產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)工信部、發(fā)改委和科技部2017年發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，目標(biāo)到2020年，我國新能源汽車年產(chǎn)銷達(dá)到200萬輛，到2025年，新能源汽車占汽車產(chǎn)銷20%以上。

在政府的大力扶持下，我國新能源汽車行業(yè)實現(xiàn)了高速發(fā)展。

2018年我國新能源汽車銷量125.6萬輛，同比增長62%。其中新能源乘用車銷量105萬輛，同比增長82%。

目前我國新能源乘用車市場已經(jīng)成為全球最大的市場，2018年我國新能源乘用車銷量占全球市場份額的55%，而美國和歐洲市場分別占比不到20%。

動力電池是新能源汽車的核心零部件，直接影響新能源汽車的續(xù)航里程、充電性能、安全性等關(guān)鍵指標(biāo)。

從新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈來看，新能源車上游主要包括鋰礦、鈷礦等，中游包括“三電”系統(tǒng)，下游車企。

動力電池位居新能源車產(chǎn)業(yè)中游，原材料主要是正極、負(fù)極、電解液和隔膜等，下游主要面向車企。

關(guān)注樂晴智庫(網(wǎng)站：www.767stock.com，公眾號ID：lqzk767)獲取更多深度行業(yè)研究報告。

我國動力電池主要有4種商業(yè)化技術(shù)路線：磷酸鐵鋰(簡稱“鐵鋰”)、三元、錳酸鋰和鈦酸鋰。

鐵鋰路線與三元路線成為動力電池市場的主體路線，共占據(jù)市場份額的~95%。

2010~2016年新能源車行業(yè)爆發(fā)式增長，鐵鋰技術(shù)路線由于高安全性快速崛起。

2017~2018年，新能源乘用車市場成為主戰(zhàn)場。

我國政府為了引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級，采取扶優(yōu)扶強(qiáng)的補(bǔ)貼政策，動力電池能量密度等指標(biāo)和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)直接掛鉤，三元技術(shù)路線完勝。

▌鐵鋰復(fù)活機(jī)遇來臨

站在當(dāng)前時點，我們認(rèn)為鐵鋰技術(shù)路線又迎來發(fā)展的機(jī)遇，主要是基于以下三點原因：

第一，鐵鋰的技術(shù)大升級，能量密度大幅提高，減小了和三元路線的差距。

第二，2018年新能源車安全事故時有發(fā)生，鐵鋰路線的低成本、高安全性優(yōu)勢更受重視。

第三、政府重新引導(dǎo)，補(bǔ)貼快速退坡，回歸市場。

▌鐵鋰的復(fù)活？

站在當(dāng)前時點，我們認(rèn)為鐵鋰技術(shù)路線又迎來了發(fā)展的機(jī)遇，主要是基于以下三點原因：

第一，鐵鋰的技術(shù)大升級，能量密度大幅提高，減小了和三元路線的差距，彌補(bǔ)短板。

第二，2018年新能源車安全事故時有發(fā)生，鐵鋰路線的低成本、高安全性優(yōu)勢更受重視。

第三、政府重新引導(dǎo)，2019年補(bǔ)貼大概率大幅退坡，并且2020年后無補(bǔ)貼，新能源車行業(yè)發(fā)展回歸市場。

復(fù)活因素一：鐵鋰技術(shù)大升級

鐵鋰技術(shù)路線最大劣勢就是鐵鋰動力電池能量密度偏度。根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研的結(jié)果，最近幾年磷酸鐵鋰動力電池的能量密度提升明顯。

提升原因包括磷酸鐵鋰正極材料的克容量提升、壓實密度提升、生產(chǎn)工藝改善等。

磷酸鐵鋰正極材料的克容量基本從120mAh/g提高到145mAh/g。

此外，我們也可以從新能源汽車免征購置稅目錄和推廣目錄來驗證鐵鋰路線的技術(shù)大升級。

由于新能源客車市場鐵鋰技術(shù)路線占據(jù)絕對主體，因此新能源客車市場動力電池能量密度水平基本就代表了鐵鋰路線的技術(shù)水平。