6.1上游六氟磷酸鋰大幅降價利好電解液行業(yè)

　　鋰電池電解液，是鋰離子電池中是作為帶動鋰離子流動的載體，對運行和安全性具有舉足輕重的作用。鋰離子電池的工作原理也就是其充放電的過程，就是鋰離子在正負(fù)極之間的穿梭，而電解液正是鋰離子流動的介質(zhì)。

　　6.1.1原料六氟磷酸鋰地位穩(wěn)固

　　電解液是電池正、負(fù)極之間起傳導(dǎo)作用的鋰離子導(dǎo)體，為鋰離子提供一個自由脫嵌的環(huán)境，對電池的安全性、充放電效率、循環(huán)壽命等性能有關(guān)鍵性影響。電解液是由高純有機溶劑、電解質(zhì)鋰鹽和必要的添加劑等配制而成的非水溶液，其中電解質(zhì)鋰鹽環(huán)節(jié)與隔膜類似，是電池國產(chǎn)化和降成本的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，目前主要為日系企業(yè)壟斷。

　　電解質(zhì)材料中六氟磷酸鋰相對于其他鋰鹽優(yōu)勢明顯，盡管六氟磷酸鋰熱穩(wěn)定性不佳且易水解，但憑借其良好的電導(dǎo)率、電化學(xué)穩(wěn)定性及突出的氧化穩(wěn)定性，六氟磷酸鋰已成為目前應(yīng)用最廣泛的電解質(zhì)。

　　6.1.2六氟磷酸鋰擴產(chǎn)帶來成本大幅下降

　　電解液由鋰鹽(六氟磷酸鋰)、溶劑、添加劑組成，其中六氟磷酸鋰是電解液成本最重要的組成部分，約占到電解液總成本的43%。

　　2011年之前，國內(nèi)可實現(xiàn)量產(chǎn)的六氟磷酸鋰生產(chǎn)企業(yè)僅日本森田化學(xué)(張家港)和天津金牛兩家，本土的天津金牛2010年產(chǎn)能僅250噸，六氟磷酸鋰幾乎全部依賴日本，當(dāng)時StellaChemifa、關(guān)東電化學(xué)工業(yè)、森田化學(xué)等幾家日本企業(yè)壟斷了全球90%的市場份額。

　　六氟磷酸鋰原本是電解液產(chǎn)業(yè)鏈條中技術(shù)壁壘最高的產(chǎn)品，但隨著國內(nèi)廠商技術(shù)的突破，多氟多、九九久為首的國內(nèi)廠商快速擴張產(chǎn)能，使得原本具有高壁壘高毛利率的六氟磷酸鋰盈利能力大幅下滑。

　　6.1.3受益于上游大幅擴產(chǎn)，電解液盈利能力平穩(wěn)

　　盡管電解液也存在擴產(chǎn)的情況，產(chǎn)能向國內(nèi)的轉(zhuǎn)移也引起了電解液價格的下降。但我們下節(jié)將要提到，電解液擴產(chǎn)比較理性，擴產(chǎn)速度與需求增速基本匹配。

　　六氟磷酸鋰在近兩年的快速擴產(chǎn)，電解液產(chǎn)品價格下降，但隨著規(guī)模效應(yīng)帶來的成本下降、以及國內(nèi)市場地位的提升，電解液毛利率或?qū)⑵椒€(wěn)下滑。