鋰電池板塊已具備一定優(yōu)勢(shì) ，關(guān)注政策進(jìn)展
來(lái)源：寶鄂實(shí)業(yè)
2019-03-28 13:14
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1月鋰電板塊指數(shù)跑輸指數(shù)。19年1月，鋰電池和新能源汽車(chē)指數(shù)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，二者分別下跌1.50%和2.81%，而同期滬深300指數(shù)上漲7.82%%，下跌主要邏輯在于受補(bǔ)貼下降傳聞?dòng)绊憽?/div>
1月新能源汽車(chē)銷(xiāo)售超預(yù)期。19年1月，我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)售9.60萬(wàn)輛，同比大幅增長(zhǎng)149.55%，環(huán)比12月下降57.33%，月度銷(xiāo)售占比4.06%，銷(xiāo)售及占比均為近年來(lái)一季度新高，主要系擔(dān)憂(yōu)19年補(bǔ)貼下滑而存在“搶購(gòu)”現(xiàn)象。18年12月，我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)13.60GWh，同比增長(zhǎng)15.4%，寧德時(shí)代穩(wěn)居第一；2018年累計(jì)裝機(jī)57.35GWh，同比增長(zhǎng)57.0%，其中寧德時(shí)代、比亞迪位居第一和第二。
上游原材料價(jià)格持續(xù)差異化。19年2月15日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為8.10萬(wàn)元/噸，較1月初上漲2.53%，短期預(yù)計(jì)區(qū)間窄幅震蕩為主，同時(shí)密切關(guān)注鹽湖提鋰技術(shù)進(jìn)展；氫氧化鋰價(jià)格10.65萬(wàn)元/噸，較1月初回落4.48%，短期預(yù)計(jì)仍將承壓。電解鈷價(jià)格32.4萬(wàn)元/噸，較1月初下跌8.47%，主要受產(chǎn)能釋放影響；鈷酸鋰價(jià)格28.4萬(wàn)元/噸，較1月初下跌4.05%，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將承壓；三元523正極材料價(jià)格15.5萬(wàn)元/噸，較1月初持平，預(yù)計(jì)總體平穩(wěn)為主；LFP價(jià)格5.65萬(wàn)元/噸，較1月初回落6.6%，預(yù)計(jì)總體基本穩(wěn)定。六氟磷酸鋰價(jià)格為11.25萬(wàn)元/噸，與1月初上漲0.90%，短期預(yù)計(jì)總體平穩(wěn)為主；電解液為4.50萬(wàn)元/噸，較1月初持平，預(yù)計(jì)短期平穩(wěn)為主。
維持行業(yè)“同步大市”投資評(píng)級(jí)。19年2月18日，鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為25.17倍和29.53倍，板塊和部分個(gè)股估值已具備一定優(yōu)勢(shì)，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。目前影響板塊最主要因素之一在于2019年補(bǔ)貼政策退坡幅度的不確定性。短期建議重點(diǎn)關(guān)注2019年補(bǔ)貼政策進(jìn)展情況及前期超跌個(gè)股，中長(zhǎng)期具體結(jié)合政策導(dǎo)向、細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格水平和競(jìng)爭(zhēng)格局，建議重點(diǎn)關(guān)注上游部分鋰電關(guān)鍵材料和鋰電池領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的如江蘇國(guó)泰、滄州明珠、當(dāng)升科技、寧德時(shí)代、億緯鋰能、新宙邦、國(guó)軒高科、星源材質(zhì)、杉杉股份等。
與鉛酸電池相比，鋰電池的能量密度高、壽命長(zhǎng)、體積小、重量輕等優(yōu)點(diǎn)，被人們寄予替代鉛酸電池的厚望。三年前，有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家預(yù)測(cè)，在制造電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域，鋰電池在2015年可以替代大約20%的鉛酸電池，五年內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)大約替代30%的鉛酸電池。然而時(shí)值今日，鋰電池實(shí)際替代鉛酸電池不到10%，而未來(lái)兩年內(nèi)要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)看來(lái)是非常的艱難。據(jù)最近行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示：今年鋰電車(chē)的銷(xiāo)量約300萬(wàn)輛，而整個(gè)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量約3200萬(wàn)輛。那么鋰電池替代鉛酸電池的主要障礙在哪里？
鋰電池性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)并不突出。據(jù)眾多經(jīng)銷(xiāo)鋰電車(chē)的經(jīng)銷(xiāo)商反映：采用國(guó)產(chǎn)鋰電池的電動(dòng)車(chē)，返修率居高不下。國(guó)內(nèi)實(shí)力雄厚的鋰電池企業(yè)與一般的中小鋰電池企業(yè)(pack)工廠(chǎng)制造出來(lái)的鋰電池其返修率竟然低到5%，高到13%左右的差距，價(jià)格十分的懸殊：以錳系材料的48V12Ah約500元/組左右，鎳鈷錳三元材料的鋰電池48V12Ah約650元/組左右。但是pack鋰電池48V12Ah只有約320元/組左右。但是這種pack鋰電池使用不到一年，電池容量大大衰減，已經(jīng)無(wú)法再使用。而錳系材料和三元材料的鋰電池與鉛酸相比，除了體積小與重量輕之外，其余并沒(méi)有多大的優(yōu)勢(shì)，其使用達(dá)到2年以上，電池的衰減程度已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足行駛長(zhǎng)距離的要求。
返修時(shí)間過(guò)長(zhǎng)嚴(yán)重制約了消費(fèi)者的使用。一旦出現(xiàn)鋰電池的故障進(jìn)行返修，時(shí)間長(zhǎng)則一個(gè)星期左右，甚至有的更長(zhǎng)，讓消費(fèi)者等待得不耐煩，失去了使用的信心。其原因是，經(jīng)銷(xiāo)商無(wú)法維修或更換鋰電池內(nèi)部出現(xiàn)問(wèn)題的電芯，一定要通過(guò)快遞運(yùn)送到制造企業(yè)，通過(guò)專(zhuān)業(yè)設(shè)備來(lái)進(jìn)行電池的維修。這是制約鋰電池大規(guī)模替代鉛酸電池的關(guān)鍵之一。
鋰電池過(guò)于“嬌貴”，無(wú)法像鉛酸電池那樣經(jīng)得起折騰。鋰電車(chē)在使用過(guò)程中，經(jīng)不起摔扔撞擊，一旦鋰電池遭到刺穿，或者劇烈撞擊把鋰電池摔壞，鋰電池就有可能會(huì)產(chǎn)生燃燒與爆炸；鋰電池對(duì)充電器的要求很高，不能像鉛酸電池那樣隨便用馬路邊的投幣充電器來(lái)充電，一旦電流過(guò)大，擊穿鋰電池內(nèi)的保護(hù)板就有可能產(chǎn)生導(dǎo)致燃燒甚至爆炸。
由于鋰電池產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊，大量的低端鋰電池沖擊著市場(chǎng)，使得經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)鋰電車(chē)企業(yè)的選擇格外的小心謹(jǐn)慎，弄不好哪家制造企業(yè)一年半載之后就關(guān)門(mén)跑路，采購(gòu)進(jìn)來(lái)的鋰電車(chē)就要讓經(jīng)銷(xiāo)商全部兜著處理了。由此可見(jiàn)，鋰電池要實(shí)現(xiàn)替代鉛酸電池，如果不改變上述的問(wèn)題，再過(guò)五年恐怕也很難
