中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示,2018年全年新能源汽車累計實現(xiàn)產(chǎn)量127萬輛,同比增長59.9%,累計實現(xiàn)銷量125.6萬輛,同比增長61.7%。其中純電動汽車產(chǎn)銷分別完成98.6萬輛和98.4萬輛,比上年同期分別增長47.9%和50.8%;插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成28.3萬輛和27.1萬輛,比上年同期分別增長122%和118%。

乘用車貢獻絕對增量,商用車年底搶裝凸顯

分類別來看,2018年,純電動乘用車產(chǎn)銷分別完成79.2萬輛和78.8萬輛,同比分別增長65.5%和68.4%。純電動商用車產(chǎn)銷分別完成19.4萬輛和19.6萬輛,產(chǎn)銷量同比分別增長3%和6.3%。2018年,插電式混合動力乘用車產(chǎn)銷分別完成27.8萬輛和26.5萬輛,比上年同期分別增長143.3%和139.6%。插電式混合動力商用車產(chǎn)銷均完成0.6萬輛,同比均下降58%。補貼新政呼之欲出,業(yè)內(nèi)普遍擔憂2019年補貼下降幅度過大,能量密度較低產(chǎn)品的市場份額將進一步受壓縮,因此商用車銷量明顯加速。12月新能源商用車銷量5.8萬輛,環(huán)比增長98.17%,搶裝效應明顯。

2018年動力鋰電池裝機略超預期,單車平均帶電量顯著提升

2018年全年動力鋰電池實現(xiàn)裝機量56.98GWh,同比增長56%。

其中12月實現(xiàn)裝機量13.36GWh,同比增長9.96%,環(huán)比增長49.94%。

從車輛細分類別來看,2018年新能源乘用車電池裝機電量約33.08GWh,同比增長141%;客車電池裝機電量約17.32GWh,同比增長21%;專用車電池裝機電量約6.58GWh,同比下降22%。

我們測算乘用車和商用車的平均單車帶電量,2018年新能源乘用車單車帶電量31.42KWh,同比提升29.09%;新能源商用車單車帶電量123.43KWh,同比提升5.70%。

三元高速增長,方形依舊領(lǐng)先

從電池類型來看,三元電池裝機量拔得頭籌。2018年全年56.98GWh裝機中,三元電池裝機電量約30.70GWh,同比增長92%,磷酸鐵鋰電池裝機電量約21.57GWh,同比增長20%。從不同電池形狀來看,2018年方形電池裝機電量約42.24GWh,占比74.1%;軟包電池裝機電量約7.62GWh,占比13.4%;圓柱電池裝機電量約7.11GWh,占比12.5%。

寧德時代雄踞榜首,行業(yè)集中度進一步提升

2018年全年寧德時代累計裝機23.54GWh,占裝機總量41.31%,龍頭地位依然穩(wěn)固。比亞迪全年裝機11.44GWh,占裝機總量20.08%。

國軒高科以總裝機2.3GWh排名第三,占比5.44%。2018年全年裝機前十強企業(yè)累計裝機47.33GWh,占比83.06%。CR10較2017年上漲10.87pcts,行業(yè)集中度進一步提升。

投資建議

根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的12月份新能源汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)來看,在汽車行業(yè)景氣下行的大環(huán)境下,新能源汽車產(chǎn)銷量依舊保持高增,突破120萬輛的大關(guān),行業(yè)景氣持續(xù)。新能源汽車產(chǎn)銷量的高速增長帶動上游動力鋰電池的需求,2018年動力電池裝機總電量約56.98GWh,同比增長56%。受益于乘用車銷量高增,三元電池裝機同比近乎翻翻。寧德時代依舊雄踞榜首,行業(yè)集中度同比進一步提升。在高能量密度補貼導向下,單車帶電量顯著增加。新一輪補貼政策臨近,高能量密度高續(xù)航里程的趨勢不會改變,低端產(chǎn)能將加速淘汰,市場份額進一步向頭部企業(yè)集中。建議關(guān)注中游材料龍頭企業(yè),如高鎳三元龍頭當升科技,以及進入海外高端供應鏈的隔膜龍頭企業(yè),下游電池板塊建議關(guān)注市占率高、回款能力較好、具備國際競爭力的龍頭企業(yè),如寧德時代、億緯鋰能。