一、新能源汽車(chē)增長(zhǎng)帶來(lái)動(dòng)力鋰電池爆發(fā)需求

我國(guó)2018年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)靚麗，6月份銷(xiāo)量為8.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42.9%。1-6月，新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售41.2萬(wàn)輛，同比增速高達(dá)111.5%。

隨著越來(lái)越多的國(guó)家推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)內(nèi)燃汽車(chē)將退出歷史舞臺(tái)，眾多國(guó)家發(fā)布禁售燃油車(chē)時(shí)間表，荷蘭、挪威2025年禁售，德國(guó)2030年禁售，英國(guó)、法國(guó)2040年禁售。新能源汽車(chē)的增量將帶動(dòng)動(dòng)力電池的爆發(fā)性增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018-2020年復(fù)合增速達(dá)31%，2016-2020年復(fù)合增速達(dá)44%。

二、政策引導(dǎo)高能量密度電池技術(shù)發(fā)展

為加快落后低能量密度技術(shù)的淘汰，我國(guó)新能源補(bǔ)貼新政對(duì)于高能量密度電池導(dǎo)向性明顯，120Wh/kg為重要的分水嶺，未來(lái)高能量密度的三元技術(shù)路線將成為發(fā)展趨勢(shì)。

三、高鎳三元電池具備明顯優(yōu)勢(shì)

目前，磷酸鐵鋰電池能量密度在150Wh/kg的水平，普通的三元鋰電池NCM523和NCM622能量密度在160Wh/kg的水平，而以NCM811為代表的高鎳三元鋰電池未來(lái)能量密度將達(dá)到300Wh/kg以上。

考慮到鈷作為三元電池正極材料的重要原材料，其價(jià)格在2017年快速上漲，從年初的每磅15美元，上漲到年底的每磅35.5美元，漲幅達(dá)到145%；而且在進(jìn)入2018年之后漲勢(shì)沒(méi)有停歇。

高鎳三元材料在保證能量密度提升的同時(shí)，降低了鈷的使用量：NCM523以及NCM622的鈷用量在0.20kg/kwh，鈷占比例為12%左右；而NCM811的鈷用量?jī)H為0.091kg/kwh，鈷占比例迅速下降到6.06%。

四、高鎳三元電池成為電池廠商最佳方案

目前，NCM811的報(bào)價(jià)在24萬(wàn)元/噸左右，其價(jià)格高于報(bào)價(jià)在21萬(wàn)-21.5萬(wàn)元/噸的NCM523動(dòng)力型電池大約2.5萬(wàn)-3萬(wàn)/噸的水平，考慮到鈷用量的減少，NCM811比523成本低1.4萬(wàn)/噸左右，單噸毛利將增加3.9萬(wàn)-4.4萬(wàn)。

因此，目前電池原材料價(jià)格上升，以及整車(chē)補(bǔ)貼水平下降，電池生產(chǎn)商面臨上游和終端的雙重壓力，高鎳三元材料成為最佳的解決方案。未來(lái)隨著良品率的提升，高鎳三元材料有望成為電池生產(chǎn)商的控制成本、獲得超額收益的有效手段。

因此，在發(fā)展高能量密度的趨勢(shì)下，在產(chǎn)品原材料上升和下游補(bǔ)貼下降的雙重壓力下，高鎳三元正極材料成為目前最優(yōu)解決方案，而高技術(shù)門(mén)檻以及溢價(jià)能力的提升，將重塑動(dòng)力鋰電池行業(yè)格局。