產(chǎn)業(yè)化提速換擋

2019年1月初開始，燃料電池板塊曾掀起一輪聲勢浩大的上漲行情，近幾日隨著大盤調(diào)整雖然出現(xiàn)回落，但市場上不少投資者依然對其保持看好預(yù)期。

從2014年豐田Mirai下線帶動BLDP和PLUG大漲開始，燃料電池在A股基本每年會大漲一波。但過去幾年的燃料電池上漲，基本都是先鋰電或者特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈大漲，之后燃料電池跟隨上漲，本質(zhì)上是作為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的邊緣概念而存在，上漲的邏輯也是泛泛地看好產(chǎn)業(yè)的未來。而這一輪行情以來，很多投資者都有“看起來跟以前不一樣了”的感受。

首先，持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)比以往要長，行情的龍頭股票上漲已經(jīng)接近一個月；其次，板塊范圍不斷擴(kuò)大，除了熟悉的品種，也增加了一些新面孔。第三是相關(guān)公司也從概念為主轉(zhuǎn)變到看收入占比看利潤預(yù)期。

根據(jù)國金證券分析，目前產(chǎn)業(yè)鏈的十幾個子行業(yè)基本能實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，少數(shù)難度較高的環(huán)節(jié)如膜電極也開始初步國產(chǎn)化，預(yù)計(jì)未來兩到三年就能實(shí)現(xiàn)較高程度的國產(chǎn)化，這是行業(yè)爆發(fā)的前提。

與此同時(shí)，國產(chǎn)化和規(guī)模化大幅降低整個環(huán)節(jié)和零部件的成本，目前成本與兩年前比多數(shù)下降幅度都在30%以上，部分環(huán)節(jié)下降幅度甚至達(dá)70%-80%。

對于燃料電池發(fā)展前景，業(yè)內(nèi)人士分析稱，并非簡單的炒一波概念，而是一個萬億元產(chǎn)業(yè)真正起步的序曲，會有越來越多有布局、有業(yè)績、有空間的新的上市公司涌現(xiàn)。

政策利好呵護(hù)

目前電動車補(bǔ)貼退坡之際，國內(nèi)對于燃料電池汽車一直積極支持，燃料電池汽車補(bǔ)貼2020年前不退坡。2018年的補(bǔ)貼按照額定功率與驅(qū)動電機(jī)的額定功率比值確定補(bǔ)貼系數(shù)，乘用車、輕型客車和貨車、大中型客車和中重型貨車分別單車補(bǔ)貼上限為20萬/輛、30萬/輛、50萬/輛，補(bǔ)貼在2020年前不會退坡。

同時(shí)，各省市也紛紛加強(qiáng)力度，緊鑼密鼓地推動燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展。1月10日，寧波市政府審議通過《加快氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見》，“六”維著手推動氫產(chǎn)業(yè)發(fā)展，規(guī)劃2025年氫燃料電池汽車規(guī)模達(dá)到1500輛，并形成產(chǎn)業(yè)基地。同日，深圳財(cái)委會、發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《2018年新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政支持政策》，燃料電池汽車補(bǔ)貼維持高力度，最高可達(dá)50萬/輛。

另外，當(dāng)前整車、發(fā)動機(jī)和能源企業(yè)紛紛加入布局燃料電池市場，全國已有40余家整車企業(yè)和發(fā)動機(jī)企業(yè)在積極布局燃料電池汽車市場，截至第11批錄入工信部《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》的車型就已達(dá)60款。

財(cái)富證券認(rèn)為，未來3-5年是燃料電池從技術(shù)研發(fā)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)競爭的關(guān)鍵窗口期。對于燃料電池汽車未來的發(fā)展，建議關(guān)注在新能源中游領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢的細(xì)分龍頭。