新能源汽車領(lǐng)域今年什么最火？是因為燃料電池嗎？
來源：寶鄂實業(yè)
2019-05-07 11:00
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二級市場上，燃料電池概念熱得燙手。4月17日，燃料電池板塊迎風(fēng)起舞，濰柴動力、道氏技術(shù)、科力遠等多只燃料電池概念股漲停。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股燃料電池板塊今年以來普遍上漲。截至4月18日，美錦能源的股價已上漲逾5倍，全柴動力、雄韜股份、厚普股份等公司的股價則上漲逾200%，10只個股今年以來股價翻倍。
氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的布局有著什么樣的內(nèi)在邏輯？為什么這些企業(yè)在燃料電池風(fēng)口來臨時會率先起飛？本文從多個角度對氫燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈進行大拆解。
A股“氫化”初長成
對于氫，人們其實并不陌生，日常最常見的水就含有氫元素，但它卻并非舉手可得的物質(zhì)。制氫成為上游的最基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。儲氫和加氫則通常被認為屬于中游和下游的環(huán)節(jié)，對氫燃料車的使用起到基礎(chǔ)保障作用。
燃料電池動力系統(tǒng)也是產(chǎn)業(yè)鏈中的最為重要的部分，處于產(chǎn)業(yè)鏈的中游。具體可分為燃料電池電堆、輔助系統(tǒng)、控制系統(tǒng)等。下游的部分，則包括燃料電池汽車應(yīng)用，如整車車商，處于產(chǎn)業(yè)鏈的下游。
僅僅電池電堆部分，就比較復(fù)雜。因為會涉及到許多其他的原材料及集成部件，由質(zhì)子交換膜、催化劑、氣體擴散層構(gòu)成了膜電極，與雙極板、密封件構(gòu)成了電池電堆。
輔助系統(tǒng)同樣也是布局嚴密，包括空壓機、水泵、氫泵、功率調(diào)節(jié)器、加濕器等等構(gòu)成。
目前，氫燃料電池的商業(yè)化應(yīng)用，主要集中在商用車和物流工程車等領(lǐng)域。對于小型乘用車是否該推燃料電池，其實業(yè)內(nèi)的看法并不一致。中國汽車工業(yè)協(xié)會相關(guān)專家曾對記者表示，乘用車的燃料電池應(yīng)用目前在中國還處于實驗室，并不適合大規(guī)模商用。不過，上汽集團曾在2017年展出了一款氫燃料電池轎車榮威950，證明燃料電池乘用車的商業(yè)布局也正在緊鑼密鼓展開。
Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股燃料電池概念股不斷擴容，最新的數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)超過了40只。
梳理這些A股公司的產(chǎn)業(yè)布局，可看到，上市公司的布局基本覆蓋了上下游的各個環(huán)節(jié)——既有外圍的基礎(chǔ)設(shè)施保障，如厚普股份提供加氫服務(wù)，富瑞特裝的儲氫服務(wù)，也有電池的關(guān)鍵零部件生產(chǎn)如膜電極等，還有電池電堆的生產(chǎn)等。在應(yīng)用領(lǐng)域，不少傳統(tǒng)整車企業(yè)如上汽集團、宇通客車、福田汽車等早早布局。氫燃料產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)出一派欣欣向榮的景象。
大部分能夠進入燃料電池概念的上市公司本身就有著一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。例如厚普股份就是一家從事LNG加氣的設(shè)備公司，因此切入到氫能業(yè)務(wù)算是順理成章。而國內(nèi)最大的制冰系統(tǒng)生產(chǎn)商雪人股份，如今在燃料電池的空壓機、氫循環(huán)裝置等輔助系統(tǒng)取得一定的地位。
據(jù)雪人股份公告，該公司擬在重慶市兩江新區(qū)投資設(shè)立燃料電池發(fā)動機及其核心零部件制造項目，項目擬總投資45.5億元，將通過三期建設(shè)，最終達到年產(chǎn)10萬套燃料電池發(fā)動機及電堆等核心部件的產(chǎn)能。此前，雪人股份在回復(fù)深交所的問詢函透露，公司已向宇通客車、東風(fēng)汽車、金華青年曼汽車、武漢泰歌氫能汽車等21家整車和發(fā)動機企業(yè)提供能匹配于新能源汽車的核心部件空氣壓縮機。
“巴拉德派”與“學(xué)院派”并存
值得注意的是，在氫燃料電池的關(guān)鍵部件——膜電極領(lǐng)域，仍由加拿大公司巴拉德（BallardPowerSystems）占據(jù)領(lǐng)先地位。巴拉德是世界公認的質(zhì)子交換膜技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。而近期成為大熱門的A股公司中，不少通過對巴拉德的投資或者其他方式的關(guān)聯(lián)而迅速切入了燃料電池領(lǐng)域，甚至形成了A股中的“巴拉德派”。
比如早在2016年就投資巴拉德的大洋電機。2016年，大洋電機就以定增方式獲得了巴拉德9.9%的股權(quán)。2018年，大洋電機又和濰柴動力一起對巴拉德進行了增資。投資3年過去，如今，大洋電機已上海、湖北、山東均已設(shè)立了氫燃料電池的生產(chǎn)基地，燃料電池系統(tǒng)在2017-2018年已實現(xiàn)了對外銷售，并與東風(fēng)和中通共同建立了配套車廠。
大洋電機曾在今年2月披露，在氫燃料電池領(lǐng)域，公司具備氫燃料電池發(fā)動機設(shè)計與開發(fā)能力，包括核心零部件的設(shè)計和選型；氫燃料電池動力系統(tǒng)的設(shè)計、仿真與開發(fā)；氫燃料電池整車的集成等應(yīng)用開發(fā)能力。公司有成熟的系統(tǒng)集成能力和應(yīng)用經(jīng)驗，保證系統(tǒng)運行的高性能，可靠性和安全性。
當(dāng)前，更為人所知的是在2018年成為巴拉德的第一大股東的濰柴動力。據(jù)此前的公告顯示，濰柴動力與巴拉德簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，以1.63億美元認購巴拉德19.9%的股份。同時雙方約定在中國成立合資公司，聯(lián)合開發(fā)適合中國市場的下一代質(zhì)子交換膜燃料電池電堆，以及應(yīng)用于客車、商用卡車和叉車的下一代燃料電池模組。
濰柴動力在氫燃料電池的布局也早在2016年已經(jīng)開始。當(dāng)時濰柴動力對國內(nèi)氫燃料電池領(lǐng)先企業(yè)弗爾賽（834626）進行戰(zhàn)略投資，并與弗爾賽在氫燃料電池客車、氫燃料電池重卡等產(chǎn)品開發(fā)方面開展深度合作。2017年和2018年，濰柴動力還分別與羅伯特·博世有限公司（Bosch）英國錫里斯動力控股有限公司（CeresPower）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。
濰柴動力近日迎來了大批機構(gòu)投資者的調(diào)研，據(jù)其披露，公司已經(jīng)掌控氫燃料電池和固態(tài)氧化物燃料電池等新能源業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)資源。
而今年成為燃料電池領(lǐng)域股價上漲的“領(lǐng)頭羊”美錦能源，背后其實也與巴拉德的技術(shù)影響力有關(guān)。今年1月，美錦能源發(fā)布公告稱，公司司持股45%的參股公司廣州鴻錦投資有限公司與相關(guān)方簽訂增資協(xié)議，向氫燃料電池膜電極生產(chǎn)企業(yè)鴻基創(chuàng)能科技(廣州)有限公司增資1.02億元。本次增資完成后，廣州鴻錦持有鴻基創(chuàng)能51%股份。
中國電科院專家來小康曾表示，各種儲能電池技術(shù)前景出現(xiàn)拐點的一個象征性標(biāo)志就是每千瓦時（KWh）發(fā)電單位成本低于1500元。
當(dāng)時的磷酸鐵鋰電池儲能遠達不到此目標(biāo)。按照行業(yè)公開數(shù)據(jù)，2015年計及土建、輔助設(shè)備等其它成本之后，鋰電池儲能系統(tǒng)平均每千瓦時的建設(shè)成本為2500元~4500元，仍未達到上述商業(yè)化拐點要求。這也是為什么后來鋰電池儲能后來在我國的用戶側(cè)發(fā)展更快的原因，鋰電池2500元/KWh的系統(tǒng)成本意味著生命周期內(nèi)單次循環(huán)度電成本大約為0.6元/度電，對于江蘇、北京、上海的儲能業(yè)主而言，他們的峰谷電價差使得應(yīng)用儲能得以有套利空間。
