鋰電池板塊延續(xù)高景氣度，鋰電池產量大幅增長
來源：寶鄂實業(yè)
2019-04-26 13:22
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去年以來，新能源汽車持續(xù)放量，產銷量大增。2016年1~3月新能源汽車產銷分別為62663輛和58125輛，同比增長1.1倍和1倍。其中純電動汽車產銷分別為46348輛和42131輛，同比均增長1.4倍；插電式混合動力汽車產銷分別為16315輛和15994輛，同比增長46%和43%.
2016年4月，新能源狹義乘用車銷售20703臺，同比增長149%，環(huán)比3月增長33%。今年前4個月，新能源乘用車累計銷售6萬臺，同比增長12%，其中純電動車銷售3.85萬臺，增長138%；插電混動銷售2.17萬臺，增長93%.
隨著市場需求的持續(xù)擴張，動力電池產量同比大幅增長。從產量上來看，2015年國內鋰電池生產量達到47.13GWh，同比增長54.78%。其中動力電池占比快速提升，從2014年的19%提升至2015年的36%，汽車用動力鋰電池的產量在15GWh左右，占整體鋰電池產量的32%.
據高工鋰電統(tǒng)計，2016年第一季度中國鋰電池電芯產量為13.5GWh，同比增長95.7%，其中車用動力電池產量增長最快，第一季度應用于電動汽車的中國鋰電池產量為7.5GWh，同比增長454%，新能源汽車用動力電池產量占比從2015年一季度的19.6%提升到2016年一季度的55.3%.
華龍證券認為，2016年一季度鋰電池產量繼續(xù)保持高速增長，一方面是新能源汽車在一季度同比仍然保持了1倍左右的增長，另一方面部分2015年年底的新能源汽車的補裝電池需求也在一季度釋放。
磷酸鐵鋰電池占主流
三元電池份額逐步上升
隨著新增新能源汽車產能不斷釋放，2016年產量有望翻一倍。動力鋰電池產能也將進一步釋放，對鋰電池材料需求仍將高速增長。目前磷酸鐵鋰電池仍占主流地位，但是提高能量密度是電動汽車發(fā)展方向，三元鋰電池則是未來發(fā)展趨勢。
從鋰電池材料及電芯方面看，正極材料是鋰電池的核心材料。它決定了鋰電池的發(fā)展方向，也決定了電池的安全性能和能量密度大小，正極材料在電池成本中所占的比例在40%以上，因此它也決定了鋰電池成本的高低。
目前已經市場化的鋰電池正極材料包括鈷酸鋰、錳酸鋰、磷酸鐵鋰和三元材料等產品。國內新能源汽車所用的動力電池，主流的有磷酸鐵鋰和三元材料。磷酸鐵鋰電池以比亞迪為代表，三元材料以特斯拉為代表。目前國內電池正極材料以磷酸鐵鋰為主，但是磷酸鐵鋰電池能量密度低，低溫性能較差，導致新能源汽車續(xù)航能力差，因此磷酸鐵鋰電池的應用有一定的局限性。三元材料具有較高的能量密度，對提高新能源汽車的續(xù)航能力意義重大，一旦其安全性得到解決，三元材料勢必會占據正極材料主流市場。
其他材料包括負極材料、電解液和隔膜材料涌現出了一批領導型或極具潛質的企業(yè)。
華龍證券認為，從整個產業(yè)鏈角度來看，可關注上游擁有鋰礦資源的贛鋒鋰業(yè)、中信國安和西部資源；在正極材料方面，建議關注市場份額居前的比亞迪、國軒高科和萬向錢潮；負極材料方面，建議關注國內領軍企業(yè)杉杉股份；電解液領域，可關注占市場份額前三的企業(yè)新宙邦、天賜材料和江蘇國泰；隔膜方面建議關注濕法隔膜龍頭滄州明珠。
同時也須注意防范鋰電池產能過剩和行業(yè)內競爭加劇的風險。據測算，按當前的投資產能規(guī)模計算，可能很快動力電池行業(yè)就會面臨產能過剩的困境，屆時鋰電設備廠商將不可避免地受到影響。同樣，鋰電設備行業(yè)中小企業(yè)眾多，競爭比較激烈，隨著行業(yè)趨勢向好，設備廠商紛紛在擴產，未來行業(yè)內競爭有加劇的風險
公司發(fā)布公告,擬購買升華科技100%股權,交易價格為21億元,其中75.99%以發(fā)行股份方式支付,24.01%以現金方式支付。同時,公司擬定增募集配套資金不超過約15億元,用于支付購買資產的現金對價和中介機構費用,剩余部分用于“升華科技鋰電池正極材料磷酸鐵鋰產業(yè)化項目”建設、補充公司流動資金。購買資產及募集資金合計發(fā)行股份約1.856億股,其中購買資產發(fā)行股份0.96億股,發(fā)行價格均為16.68元/股,。
公司積極轉型,布局新能源汽車領域
升華科技主要從事動力電池正極材料的研發(fā)、生產及銷售業(yè)務,主要產品為磷酸鐵鋰及三元材料,14、15年磷酸鐵鋰產量分別為1025噸、3389噸,占我國磷酸鐵鋰總產量比重約為8.91%、10.46%,貢獻營業(yè)收入7.6千萬、2.34億元。正極材料是新能源汽車產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié),公司通過收購升華科技將業(yè)務拓展至新能源汽車領域,有利于公司長期發(fā)展。同時,交易方承諾升華科技16-18年扣非后凈利潤不低于1.52億元、2億元、2.61億元,三年累計扣非后凈利潤不低于6.13億元,本次收購有利于增厚公司業(yè)績。
節(jié)能減排法規(guī)促進下VVT滲透率提升、單VVT轉雙VVT的產品結構升級、自主品牌份額提高以及進口替代為公司VVT產品提供巨大市場空間。公司下游客戶開拓順利,業(yè)績成長確定性較高,我們估計依靠VVT放量,公司業(yè)績有望維持30%左右的增長。
