目前處于高鎳正極產(chǎn)業(yè)化初期，多家廠商積極推動高鎳正極產(chǎn)能落地，從絕對產(chǎn)能規(guī)劃來看，2018－2019年將開始密集投放高鎳正極產(chǎn)能，2019年底高鎳正極產(chǎn)能將達到17萬噸左右。但產(chǎn)能落地距離批量產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品仍有較大距離，尤其部分廠商更多具備NCA量產(chǎn)經(jīng)驗而非NCM811，同時客戶認證亦需要較長周期。正極成本結(jié)構(gòu)中，原材料成本占比80％左右，價格競爭將不會是主要手段，預(yù)計競爭將較為有序。

 

NCM811相比NCM523，鈷含量從12．21％下降至6．06％，折算到動力電池每kwh用鈷量從0．22kg下降至0．09kg，后續(xù)隨鎳比例進一步提升，鈷用量將進一步下降。在鈷價55萬／噸左右情況下，單噸811正極相比523用鈷成本可下降3．4萬左右，且鈷價越高成本優(yōu)勢越明顯。而811正極的加工成本相比523高2萬／噸左右，未來有望縮減至1萬／噸，因此目前總體成本811正極相比523低1．4萬／噸左右。

 

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目前NCM811報價在24萬元／噸左右，而NCM523動力型主流價在21－21．5萬元／噸，價差在2．5－3萬／噸。考慮到NCM811正極總成本相比523低1．4萬／噸左右，單噸毛利增加3．9－4．4萬，盈利能力顯著提升。毛利率將逐步回落，穩(wěn)態(tài)盈利能力也將高于523。

 

三元523及111正極的技術(shù)含量更多在前驅(qū)體環(huán)節(jié)，而在高鎳正極體系下，正極燒結(jié)環(huán)節(jié)的技術(shù)含量也顯著增加，在以加工費定價的模式下，穩(wěn)態(tài)情況高鎳正極環(huán)節(jié)的毛利也將高于523產(chǎn)品。目前動力三元523毛利率在15％，622在20％，811在25％左右，考慮到隨著高鎳正極產(chǎn)能投放，811毛利率預(yù)計將下滑至較為穩(wěn)定的20％左右。

 

推薦標的：當升科技、新宙邦

 

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硬核技術(shù)干貨：

 

在三元材料中，三種元素所起作用不同，相對含量高低影響整體材料性能：

 

1）Ni是主要活性物質(zhì)之一，對容量有顯著影響，其相對含量提升，克容量增加；

 

2）Co也是活性物質(zhì)，既能穩(wěn)定材料的層狀結(jié)構(gòu)，又能減小陽離子混排，便于材料深度放電，從而提高材料的放電容量；

 

3）Mn4＋呈電化學惰性，主要起穩(wěn)定結(jié)構(gòu)的作用。

 

Ni表現(xiàn)為高容量，低安全性；Co表現(xiàn)為高成本，高穩(wěn)定性；Mn表現(xiàn)為高安全性、低成本。為了得到低成本、高容量的三元材料，通過提高Ni的相對含量，降低Co、Mn的比例，放電容量有明顯增加，但循環(huán)性能和熱穩(wěn)定性幾乎線性下降。

 

高鎳正極的循環(huán)性能及熱穩(wěn)定性較差原因主要在于：

 

1）Li／Ni容易發(fā)生混排，而高鎳正極更為嚴重。由于Ni2＋與Li＋半徑接近，在脫鋰過程中，Li＋脫嵌形成空位，Ni2＋容易遷移到鋰位，從而造成鋰的析出，在不斷的重復反應(yīng)過程中，混排比例增加，材料層級結(jié)構(gòu)塌陷，導致性能大幅減弱，因此循環(huán)性能較差。

 

2）三元材料中Ni含量的增加，熱分解溫度降低，放熱量增加，材料熱穩(wěn)定性變差。此外，高鎳正極Ni4＋含量高，Ni4＋具備強氧化性，會分解電解液，為了保持電荷平衡，材料中會釋放出氧氣，破壞晶體結(jié)構(gòu)，從而使材料的穩(wěn)定性變差。

 

因此高鎳正極需要摻雜、包覆做材料改性方能在實際產(chǎn)業(yè)化中應(yīng)用。

 

1）體相摻雜改性：通過改變材料的晶格常數(shù)或材料中部分元素的價態(tài)來提高材料結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，提高材料的電子電導率和離子電導率，降低陽離子混排。摻雜主要分為陽離子摻雜（Al、Mg、Ti、Zr、Mo、Cr）、陰離子摻雜（F）和陰陽離子共摻雜（AlF3、MgF2）等。陽離子Al、Mg等摻雜可以抑制Li／Ni混排，抑制充放電過程的相轉(zhuǎn)變，改善循環(huán)性能。陰離子F摻雜可以將結(jié)構(gòu)中部分M—O鍵替換成更加穩(wěn)定的M—F鍵，提高結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性，減少正極與電解液的反應(yīng)，降低循環(huán)過程中界面電阻的增加，改善循環(huán)穩(wěn)定性。

 

2）表面包覆改性：通過減小正極與電解液直接接觸導致的電解液氧化分解，減少材料在充放電循環(huán)過程中晶體結(jié)構(gòu)的坍塌，并能抑制SEI膜的生長，從而提高電池的循環(huán)及安全性能。包覆材料主要為無電化學活性的無機材料，如AlPO4、Al2O3、AlF3、MgO、TiO2等。同時，表面堿性過大會影響正極材料電化學性能的發(fā)揮，并且會影響材料的涂布質(zhì)量，表面包覆能有效降低三元材料的表面堿性。

 

高鎳正極的核心技術(shù)在于摻雜包覆工藝，同時燒結(jié)的設(shè)備精度及工藝要求也大幅提升，技術(shù)難度顯著增加。

 

目前三元正極工業(yè)化生產(chǎn)采用的主流生產(chǎn)工藝為：共沉淀法制備前驅(qū)體，然后將其與鋰源混合固相燒結(jié)制成三元材料。摻雜在前驅(qū)體和燒結(jié)環(huán)節(jié)均可，包覆則主要集中在燒結(jié)環(huán)節(jié)，主要原因在于前驅(qū)體液相包覆工藝技術(shù)難度大，類精細化工控，在燒結(jié)環(huán)節(jié)實現(xiàn)包覆需要進行二次或多次燒結(jié)。

 

摻雜包覆的難點在于摻雜包覆元素選擇、工藝方法以及參數(shù)控制以得到均勻的摻雜包覆效果。燒結(jié)環(huán)節(jié)的核心設(shè)備窯爐劃分為多個溫區(qū)，高鎳正極在燒結(jié)過程中多溫區(qū)的溫度控制精度要求顯著高于523等產(chǎn)品，同時由于正極材料氧空位的存在會誘發(fā)Ni／Li混排，高鎳正極材料需要純氧氣氛燒結(jié)，對設(shè)備的精度及密閉性要求極高。高鎳正極需要一次性燒結(jié)完成，不像523等產(chǎn)品可以進行返燒，整體的工藝要求也明顯提高，技術(shù)難度顯著增加。