本周燃料電池指數(shù)上漲8.2％，我們推薦標(biāo)的繼續(xù)保持快速上漲，觀點得到持續(xù)驗證。我們再次強調(diào)燃料電池板塊行情將貫穿全年，并且目前行情只是起步階段，幅度和周期可以參考2012年的鋰電池與2006年的光伏。

 

本輪燃料電池板塊行情核心邏輯在于萬億級產(chǎn)業(yè)有實質(zhì)性的起步，從資本市場的角度可以看到四方面利好：1）產(chǎn)業(yè)生態(tài)改善，燃料電池規(guī)?；c國產(chǎn)化開啟，成本快速下降，基礎(chǔ)設(shè)施快速完善；2）政策面向好，國家高度重視，地方政府自主推動，越來越多的地方政府頒布燃料電池規(guī)劃或者投資項目；3）企業(yè)層面利潤逐漸釋放，目前國內(nèi)燃料電池汽車開啟有補貼的商業(yè)化運營，國家補貼到2020年不退坡，在目前補貼基礎(chǔ)下，越來越多的企業(yè)逐步釋放燃料電池業(yè)務(wù)利潤；4）契合科技創(chuàng)新，氫燃料電池技術(shù)滿足產(chǎn)業(yè)化要求，未來可以引領(lǐng)能源變革，十分符合當(dāng)下國家鼓勵的科技創(chuàng)新。

 

繼續(xù)看好燃料電池行情持續(xù)性：國產(chǎn)自主研發(fā)的卷對卷涂布膜電極產(chǎn)線正式投產(chǎn)，中國膜電極國產(chǎn)化可期；出臺氫能規(guī)劃的地方政府持續(xù)增多；液氫也得到越來越多的上市公司重視，未來氫儲運成本將大幅下降；2月26日東京燃料電池展開始。

 

我們的觀點，燃料電池的行情并非簡單的炒一波概念，而是一個萬億產(chǎn)業(yè)真正起步的序曲，會有越來越多有布局、有業(yè)績、有空間的新的上市公司涌現(xiàn)。目前的上市公司中，我們維持原有推薦，A股分別推薦產(chǎn)業(yè)布局合理的美錦能源（參股燃料電池核心部件膜電極明星公司廣州鴻基、控股燃料電池車制造企業(yè)佛山飛馳）、雪人股份（空壓機主要供應(yīng)商、參股HYGS）、雄韜股份（布局膜電極、電堆、系統(tǒng)企業(yè)）、大洋電機（布局燃料電池系統(tǒng)、運營，參股BLDP），關(guān)注濰柴動力（入股BLDP、山東市場的壟斷地位）和東岳集團（質(zhì)子交換膜）。

 

行業(yè)信息

 

地區(qū)動態(tài)：2月20日，深圳發(fā)改委印發(fā)《2019年重大項目計劃》，兩項氫能項目入圍；同日寧波人民政府辦公廳制定《關(guān)于加快氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》，到2022年力爭達到600~800輛氫燃料車在運，并建成10~15座加氫站；2月22日，佛山禪城明確氫燃料車補貼標(biāo)準(zhǔn)，地方各級財政補貼將與國補持平；嘉興嘉善縣發(fā)布《推進氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展和示范應(yīng)用實施方案》，預(yù)計2022年實現(xiàn)電堆技術(shù)產(chǎn)業(yè)突破，并建成3~5座加氫站。

 

企業(yè)動態(tài)：2月19日，鴻達興業(yè)與北京航天試驗技術(shù)研究所簽署氫能項目合作協(xié)議，項目內(nèi)容涵蓋氫液化、加氫站及相關(guān)裝備制造等；2月20日，億華通與成都龍泉驛區(qū)簽署合作協(xié)議，著手打造西部氫能產(chǎn)業(yè)生態(tài)；2月21日，液化空氣/現(xiàn)代/豐田/殼牌/Nikola/Nel六方攜手簽署合作備忘錄，推進重型燃料電池卡車發(fā)展。

 

技術(shù)發(fā)展：2月23日，蘇州擎動自主研發(fā)的“卷對卷直接涂布法”膜電極生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，膜電極年產(chǎn)能100萬片，這標(biāo)志著中國燃料電池上游核心制造技術(shù)突破國外壁壘。